Comércio de conversão de opção
Conversão.
O que é uma 'Conversão'?
Uma conversão é a troca de um tipo de ativo conversível em outro tipo de ativo, geralmente a um preço predeterminado, em ou antes de uma data predeterminada. O recurso de conversão é um instrumento derivativo financeiro que é avaliado separadamente do título subjacente. Portanto, um recurso de conversão incorporado é adicionado ao valor geral da segurança.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Conversão'
Um exemplo de um ativo que pode sofrer conversão é um título conversível. Esse tipo de título dá ao portador do bônus a opção de trocar o título por uma quantia predeterminada do patrimônio líquido do emissor. Normalmente, o detentor do bônus exercerá a opção quando o valor total das ações recebidas da conversão exceder o valor do título.
Conversão / Reversão Arbitragem.
Arbitragem de Conversão / Reversão - Definição.
Conversion & Reversal Arbitrage é uma estratégia de arbitragem de opções que aproveita as discrepâncias no valor das posições sintéticas e sua representatividade igual para retornar um lucro livre de risco.
Arbitragem de Conversão / Reversão - Introdução.
Você precisa de um conhecimento abrangente de arbitragem de opções, bem como de posições sintéticas, antes de poder entender completamente a Arbitragem de Conversão e Reversão.
O que é conversão e reversão?
O posicionamento sintético permite que uma posição de negociação de opções abertas seja fechada de forma sintética sem vender a posição em si. Por exemplo, um estoque longo sintético pode ser encerrado sinteticamente pela redução de uma quantidade correspondente do estoque real. As posições fechadas sinteticamente não estão mais sujeitas ao risco direcional e servem para se proteger contra oscilações de preço de curto prazo.
Quando uma posição é fechada sinteticamente usando Conversion & Reversal, ela está sujeita apenas ao risco theta, que é o tempo de decaimento do valor extrínseco das opções longas envolvidas na posição.
O que é conversão e arbitragem de reversão?
Quando a paridade de call put está em vigor perfeitamente, a quantia total de valor extrínseco na posição sintética deve ser exatamente a mesma que a quantidade de valor extrínseco no instrumento real. Por exemplo, uma ação longa sintética não deve ter nenhum valor extrínseco, pois o prêmio da opção de venda cancela o prêmio da opção de compra envolvida. Uma chamada longa sintética deve ter a mesma quantidade de valor extrínseco que a própria opção de chamada. No entanto, existem condições em que a Put Call Parity é tão severamente violada que existe uma diferença significativa no valor extrínseco entre uma posição sintética e seu instrumento real. Quando tal posição é encerrada sinteticamente, um lucro resulta dessa diferença no valor extrínseco no vencimento quando uma conversão ou reversão é usada. Isso é conhecido como Arbitragem de Conversão / Reversão.
Quando usar conversão e arbitragem de reversão?
Quando existe uma diferença significativa no valor extrínseco total entre um instrumento financeiro e seu equivalente sintético. Vamos nos concentrar neste tutorial em apenas 4 exemplos; Arbitragem de Conversão de Estoque Curto Sintético, Arbitragem de Reversão de Estoque Longo Sintético, Arbitragem de Conversão de Chamada Longa Sintética e Arbitragem de Reversão de Chamada Curta Sintética.
Como estabelecer conversão e arbitragem de reversão?
Simplesmente conduza Conversão ou Reversão para fechar sinteticamente a posição original.
Potencial de lucro da conversão e arbitragem de reversão.
Uma arbitragem de conversão e reversão corretamente executada tem chance zero de perda, não importa como o estoque subjacente se mova.
Cálculo de Lucro da Conversão e Arbitragem de Reversão:
Lucro Máximo = Crédito líquido resultante da execução.
(Durante a expiração das opções envolvidas)
Risco / Recompensa de Colchões de Proteção:
Vantagens da conversão e arbitragem de reversão.
:: Capaz de obter lucros sem risco.
Desvantagens da conversão e arbitragem de reversão.
:: Conversão e reversão As oportunidades de arbitragem são extremamente difíceis de detectar, pois as discrepâncias de preço são preenchidas muito rapidamente.
Arbitragem de Conversão.
DEFINIÇÃO de 'Conversion Arbitrage'
Uma estratégia de negociação de opções empregada para explorar as ineficiências que existem no preço das opções. A arbitragem de conversão é uma estratégia neutra ao risco, em que o trader compra uma opção de venda e faz uma chamada coberta (em uma ação que o trader já possui) com preços de exercício e datas de vencimento idênticos. Um comerciante lucrará através de uma estratégia de arbitragem de conversão quando a opção de compra estiver superfaturada.
QUEBRANDO 'Arbitragem de Conversão'
Se o preço do título subjacente cair, a quantia adquirida aumenta em valor na mesma quantia da perda incorrida ao escrever a chamada. Se o preço do título subjacente aumenta, tanto o put quanto o call expiram sem valor. Em ambas as situações, o comerciante é neutro ao risco, mas lucra com a diferença entre o preço em que a chamada foi vendida e a compra foi comprada.
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Estratégias de Opção Neutra & raquo; Conversão.
A ideia por trás de uma conversão é criar o que é conhecido como uma posição curta sintética e compensá-la com uma posição longa no mesmo estoque subjacente.
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As conversões são basicamente uma estratégia do Floor Trader. Para capitalizar as pequenas discrepâncias de preços entre as chamadas e as opções de venda, os operadores de pregão e outros profissionais farão, às vezes, uma transação conhecida como conversão.
Como todas as estratégias de arbitragem, a conversão envolve comprar algo em um mercado e simultaneamente vendê-lo em outro para capitalizar qualquer pequena discrepância existente.
Os traders fazem conversões quando as opções são relativamente superfaturadas. Para colocar a posição, o trader compraria ações no mercado aberto e venderia a posição equivalente no mercado de opções. Quando as opções estão relativamente abaixo do preço, os traders fazem conversões reversas, também conhecidas como reversões.
Teoricamente, as conversões e reversões têm muito pouco risco porque o lucro é bloqueado imediatamente.
A posição curta sintética é criada através da venda de uma chamada e da compra de um put com o mesmo preço de exercício e vencimento.
posição curta sintética = chamada curta + put longa.
Combinar a posição curta sintética com uma posição de estoque longa cria uma conversão:
Chamada curta + put longa + estoque longo.
Para ver como isso pode funcionar, imagine que uma ação está sendo negociada a US $ 104. Ao mesmo tempo, as opções são precificadas da seguinte forma:
Na ausência de qualquer discrepância de preço, o seguinte será verdadeiro:
Preço de compra - preço de venda = preço da ação - preço de exercício.
Em outras palavras, se a ação estiver sendo negociada por US $ 104, as 100 chamadas - as 100 colocadas devem ser iguais a US $ 4. Nos preços acima, esta opção de compra e venda é relativamente cara demais, porque a posição curta sintética (chamada curta e longa) pode ser feita em 4,10.
Assim, comprando as ações por US $ 104, vendendo a opção por 7,60 (a oferta) e comprando a opção de venda por 3,50 (a oferta), o trader irá garantir um lucro de 0,1 ponto.
Os investidores individuais e a maioria dos outros traders off-the-floor não têm a oportunidade de fazer conversões e reversões, porque as discrepâncias de preços normalmente só existem em questão de momentos. Os comerciantes de opções profissionais, por outro lado, estão constantemente à procura dessas oportunidades. Como resultado, o mercado rapidamente retorna ao equilíbrio.
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Conversão.
Uma conversão é uma estratégia de arbitragem na negociação de opções que pode ser realizada para um lucro sem risco quando as opções são superfaturadas em relação ao estoque subjacente. Para fazer uma conversão, o negociador compra o estoque subjacente e o compensa com uma posição sintética de estoque curto sintético (longo put + short call).
Vender 1 chamada de caixa eletrônico.
Lucro livre de risco limitado.
O lucro é bloqueado imediatamente quando a conversão é feita e pode ser calculada usando a seguinte fórmula:
Lucro = Preço de Exercício de Venda / Colocação - Preço de Compra do Underlying + Call Premium - Put Premium.
Suponha que as ações da XYZ estejam sendo negociadas a US $ 100 em junho e a de JUL 100 com preço de US $ 4, enquanto a de JUL 100 com preço de US $ 3. Um trader de arbitragem faz uma conversão comprando 100 ações da XYZ por US $ 10000 e, ao mesmo tempo, comprando uma quantia de US $ 300,00 JUL 100 e vendendo uma oferta de US $ 400,00 para JUL 100. O custo total para entrar no negócio é de US $ 10.000 + US $ 300 - US $ 400 = US $ 9.900.
Assumindo que as ações da XYZ subam para US $ 110 em julho, o longo prazo de JUL 100 expirará sem valor, enquanto a opção curta de JUL 100 expira no dinheiro e é atribuída. O comerciante, em seguida, vende seu estoque longo por US $ 10000, conforme necessário. Como seu custo é de apenas US $ 9.900, há um lucro de US $ 100.
Se, em vez disso, as ações da XYZ tiverem caído para US $ 90 em julho, a chamada curta de JUL 100 expirará sem valor enquanto a longa JUL 100 expira no dinheiro. O comerciante, em seguida, exerce o longo prazo para vender seu estoque longo por US $ 10.000, novamente obtendo um lucro de US $ 100.
Nota: Embora tenhamos coberto o uso desta estratégia com referência a opções de ações, a conversão é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções sobre futuros.
Comissões
Para facilitar a compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em conta as taxas de comissão, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente entre US $ 10 e US $ 20) e variam entre as corretoras de opções.
No entanto, para os operadores ativos, as comissões podem consumir uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negocia opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de baixa comissões. Os traders que negociam um grande número de contratos em cada negociação devem dar uma olhada no OptionsHouse, pois eles oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ US $ 4,95 por transação).
Conversão Reversa (Reversão)
Se as opções estiverem relativamente subvalorizadas, a inversão será usada para realizar a negociação de arbitragem.
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